韩国的"畸形AI时代"：有人走向疯狂，有人走向灭亡

今年夏天，首尔的写字楼里，出现了一种奇怪的默契。

下午两点，洗手间的隔间总是满的。年轻人们躲在里面，手机屏幕亮着KOSPI行情（韩国综合股价指数），手指飞快地操作杠杆ETF。

有人抵押了全租保证金，有人刷了三张信用卡，有人把父母给的结婚基金全打了进去。

他们买的高度一致，三星电子和SK海力士。

整个韩国股市，差不多也就剩这两只股票了。

生成式AI的浪潮，把HBM芯片（高带宽内存）推上了神坛。

而三星和SK海力士垄断了全球八成以上的产能，英伟达、OpenAI、谷歌训练大模型都离不开它。

两家公司的利润，不能说起飞，应该说是坐了火箭，直冲云霄。三星二季度营业利润同比暴涨1800%，SK海力士一季度营业利润率冲到72%。

钱太多了，多到不知道怎么分。

然后整个国家就跟着疯了。

1

整个国家，押在两颗芯片上

先说清楚HBM是什么，举个例子你就懂了。

GPU是奶茶店的师傅，手速极快，一秒钟能做一杯。但茶底、奶盖、珍珠都在后厨仓库，每次要转身跑进去拿，做一杯等三分钟。

普通内存就是那个后厨仓库。而HBM可以把所有原料直接搬到师傅手边，用3D堆叠把好几层内存芯片摞起来，带宽翻了几十倍，伸手就拿，出杯速度拉满。

一颗英伟达B200的物料成本里，HBM占了将近一半。这东西现在比GPU本身还金贵。

全球能量产高端HBM的，只有三家，三星、SK海力士、美光。前两家都是韩国的，合计吃下八成以上市场，SK海力士一家就占了58%。

于是韩国股市变成了一个极其荒诞的地方。

三星电子加SK海力士，两家公司市值合计接近2.5万亿美元，占KOSPI总市值的51%到58%，真正的半壁江山。中国A股里市值最大的两家公司，占比加起来也就百分之几。

成交额更夸张。两家公司加上相关杠杆ETF，一度占全市场成交额的84%。剩下一千多只股票，分享剩下16%的流动性。

韩国交易所自己都调侃，KOSPI已经变成了“三星、海力士及其附带的一千多只股票”。

韩国总人口5100万，股票活跃账户突破1.09亿。平均每个人两个账户。

更离谱的是婴儿。

韩国最大券商未来资产证券的数据显示：今年6月，未满一岁婴幼儿名下的证券账户同比暴涨200%，达到1.5万个。9岁以下儿童的新开户数量飙升近60%，总数18.5万。

孩子还不会爬，父母已经替他开好了户，第一笔持仓清一色三星和SK海力士。

移动支付工具Kakaopay甚至宣布，给2024年出生的每位婴儿赠送价值10万韩元的股票。

韩国人把这些孩子叫“投资娃”。从出生就开始炒股，因为他们实在想不出别的办法让孩子赢在起跑线上。

杠杆更是拉满。

全市场60%以上的融资杠杆资金，押在这两只个股上。

散户平均杠杆率到了3倍，融资交易占比从2025年初的18%涨到35%，比2015年A股杠杆牛市的峰值还高。

单只SK海力士的杠杆ETF，规模达到130到150亿美元，是全球最大的单股杠杆ETF，规模超过底层股票日交易量的两倍。

每波动1%，机械调仓就产生90亿美元的买卖需求。涨的时候自我强化，跌的时候互相踩踏。

然后就真的崩了。

今年6月底到7月，38天，KOSPI从高点最大回撤接近40%，总市值蒸发2877万亿韩元。这个数字比韩国2025年全年GDP还多。

120万个杠杆账户跌破担保线，收到追缴保证金通知。

32万到46万个账户被券商全额强制平仓，本金清零。

近三成高杠杆投资者资不抵债，倒欠券商的钱。

受灾最严重的是20到30岁的青年上班族和大学生。

有个29岁的汽车软件工程师在网上说，他公司的副经理离退休就差一点，股票被强平，全部身家蒸发了。几个月前他刚浮盈4亿韩元，约合188万人民币。

韩国金融监督院后来出了数据，每30名韩国成年人里，就有1人面临爆仓风险。

这哪里是投资。一整个国家在绝望里抓最后一根稻草。

2

 穿工服的人和找不到工作的人

股市崩了，但有一群人根本不在乎。

他们是SK海力士和三星半导体的正式员工。

他们是韩国AI时代的“人上人”。

2025年9月起，SK海力士实施了一项制度，把营业利润的10%拿出来当全员绩效奖金。公式公开透明，营业利润乘以10%除以员工数，每个人都能自己算。

2025年人均发了1.4亿韩元，约65万人民币。2026年预测人均7.79亿韩元，约371万人民币。

有投行更激进，预测2027年人均奖金能到12.9亿韩元，约610万人民币。

三星电子半导体部门也不差事儿，平均奖金约6.26亿韩元，约298万人民币。

一名年薪8000万韩元的芯片部门员工，今年绩效奖金能到6亿韩元，相当于韩国中小企业职员平均年薪的17倍。

这笔钱改变了很多东西。

首先是相亲市场。

韩国婚恋圈以前的金字塔顶端，是财阀继承人、专科医生、大所律师法官。

现在是三星、SK海力士的正式员工，尤其研发岗。

SK海力士的工服成了硬通货。有人穿着工服去相亲，对方态度立刻不一样。工服甚至能在网上拍卖。

《华尔街日报》报道了一个31岁的SK海力士工程师，已经有稳定交往对象，却频频被亲戚朋友盘问是不是单身，要不要推荐相亲对象。

然后是房价。

沿着SK海力士的通勤班车路线，多个区域的房价飙升，形成了所谓的“班车站点板块”。

总部所在地利川市，一季度公寓成交432套，同比上涨35.4%，仅3月就成交179套，创季度单月最高。

首尔江东区和京畿道河南市，因为是利川园区员工的置业首选，房价半年涨了35%到128%不等。

员工拿到奖金第一件事就是抢房。周边普通人的购房门槛被进一步推高。

这群人被韩国媒体叫做“国王工人”。

但国王工人只有几万人。SK海力士全部员工约3.5万，三星电子半导体部门规模大一些，加起来也就几十万。

可整个韩国有5100万人，剩下的人在干什么。

今年7月，韩国15到29岁青年就业率降到44.2%，连续27个月下滑。

失业超过一年的青年占48.6%，创2009年金融危机以来最高。

失业超过三年的比例达19.4%，创下有统计以来最高纪录。

年轻人平均需要11.2个月，才能找到第一份工作。

大学以上学历失业人口超过48万，创近五年新高。其中20多岁和30多岁合计占比超过六成。

更荒诞的是老年人再就业。

15到29岁青年就业人数，同比减少约19.1万人，已经连续45个月下降。与此同时，60岁以上就业人口，反而增加约23.1万人。

退休的人在抢年轻人的岗位。

韩国就业市场还诞生了一个新词，“二手应届生”。

企业招聘时优先招有过工作经验的人，哪怕那份工作和应聘岗位完全无关。白纸一张的应届毕业生反而没人要。

于是出现了一批先随便找个工作干几个月，再以“有经验者”身份重新求职的年轻人，他们管自己叫二手应届生。

甚至，还有“银发实习生”。

60多岁的退休人员回到企业做实习生，和20多岁的年轻人竞争同一个初级岗位。

韩国的就业困境，总结起来就四个字：僧多粥少。

韩国五大财阀，三星、现代、SK、LG、乐天，总销售额占韩国GDP约40%，但全部财阀加起来只提供不到10%的就业岗位。

90%的韩国人只能在中小企业打工，他们的薪资大约只有财阀正式员工的50%到60%。

半导体行业更是极端，每10亿韩元产值只能创造2个岗位。AI带来了巨额利润，可创造的就业少得可怜。

所以你就能理解，为什么那么多人要去炒股。

读书考名校，进财阀的录取率不到2%。

创业，中小企业被财阀挤压，僵尸企业占比越来越高。

打工，薪资十年不涨。

买房，首尔普通公寓首付普通人要攒15年以上。

几条路全堵死了，于是股市成了新路，不过说到底就是个赌场。

3

 AI赚的钱，进不了普通人口袋

AI时代赚的钱太多了，多到韩国政府头疼怎么分。

5月11日，韩国总统府政策室长金容范，在Facebook发了一篇帖子。

他说，AI时代的超额利润本质上是集中化的，三星和SK海力士一季度净利润分别暴增755%和398%，这笔钱不该只属于特定公司和资产持有阶层。

他提议研究设立“公民红利”，把AI产业带来的超额税收，以制度化方式返还全体国民，用于青年创业、农村基本收入、养老金、AI转型教育。

就这么一条帖子。

当天KOSPI盘中暴跌5.1%，三星和SK海力士蒸发了数十万亿韩元市值。资本市场用脚投票，你敢提分钱，我就敢砸盘。

总统府赶紧灭火，说这只是个人想法，不是政府政策。

但这个话题已经收不住了。

整个韩国社会开始讨论：AI带来的超额利润，到底该归谁。

归企业。企业说我承担了研发风险，投了几百亿美元建厂，利润天经地义。

归员工。SK海力士工会已经在谈，要把利润分配比例从10%往上提。三星工会因为奖金分配问题，直接发动了大规模罢工。

归股东。三星8月刚宣布史上最大规模股东回报计划，2024到2026年累计自由现金流的50%回馈股东，总规模90万亿到110万亿韩元。

归全民。总统府提的公民红利，以及后来8月企划财政部宣布的“未来响应基金”，把AI红利用于年轻人就业、购房和组建家庭。

四方都觉得自己该拿，吵到现在也没结果。

这里面有个更扎心的事实：韩国靠AI赚了大钱，但韩国本身几乎没有AI产业。

我说的是大模型和AI生态。

韩国本土的Naver、Upstage、LG AI研究院做的大模型，清一色依赖英伟达GPU训练，运算核心的话语权全在美国手里。

韩国搞过一个国家级AI大模型赛事，结果爆出抄袭丑闻，六成参赛企业被发现是套壳中国AI。

韩国政府急了。

2025年启动“主权AI基础模型”项目，明确要求模型具备自主设计、预训练和独立演进能力，不能只是对海外开源模型微调。

但急也没用，人才和资本全被半导体吸走了。

韩国制造业的AI转型更慢。

产业技术振兴院的报告，1200余家制造业企业中，79.2%完全没有引入AI，近期明确有计划引入的只有18.6%。

AI红利只在半导体这一个赛道里打转，其他行业连口汤都难以喝到。

韩国在全球AI产业链里的位置，说好听点是“AI淘金的卖铲人”。

但卖铲人有个致命问题。铲子的技术标准、客户订单、出口许可，全掌握在别人手里。

4

 年轻人开始放弃一切

经济数据一片大好，国家赚得盆满钵满。可韩国年轻人的状态，却在加速恶化。

2011年，韩国媒体第一次提出“三抛世代”这个词，说年轻人因为就业难、房价高，放弃恋爱、结婚、生育。

后来变成五抛，放弃工作和房子。

再后来七抛，放弃社交和梦想。

现在叫“N抛世代”，意思是可能放弃一切，包括人生。

今年的调查，韩国20多岁未婚人士中，27.5%从未谈过恋爱，男性31.9%，女性24.9%。

超半数韩国年轻人明确表示，不想谈恋爱。

20到29岁青年未婚率突破90%。不是不想结婚，而是算完账觉得不值。

养一个孩子从出生到大学毕业，平均要花5亿韩元，约270万人民币。补习班、奶粉、学费、房子，每一项都在劝退。

首尔首都圈聚集了全国近一半人口，房价被推到普通人望尘莫及的高度。

SK海力士员工拿了奖金去抢房，周边普通人的购房成本又涨了一截。

自杀率更沉重。

韩国已经连续20多年在OECD国家中自杀率排名第一。自杀是韩国10到49岁人群的第一死因。

还有一批人直接退出了。

韩国国家数据局今年2月的数据，15到29岁青年就业人数减少14.6万人，其中20岁年龄段就减少了16.3万。

没有什么疾病或特定原因，既不工作也不求职的“躺平青年”数量持续攀升。他们不懒，只是彻底放弃了在这个系统里竞争。

AI的繁荣没有缓解这些问题，反而制造了更大的心理落差。人比人气死人，这种相对剥夺感，比单纯的贫穷更伤人。

你能清晰地看到，财富在哪里，能看到谁在拿走它，能算出自己和它的距离，然后发现这个距离不是努力就能缩短的。

5

 全球AI棋局里，韩国能走多远

从宏观来看，韩国今天的处境，除了内部社会结构的问题，更是全球AI地缘博弈的缩影。

韩国的HBM产能，现在是中美都想要的战略资源。

美国这边，今年7月，三星和SK集团与英伟达、博通等美国科技巨头签署了五年期战略合作框架，合作总规模9500亿美元，约合6.5万亿人民币。行业把这叫“美韩AI存储产能锁定同盟”。

SK集团和英伟达一家就签了7500亿美元。五年分摊下来年均1900亿美元，接近英伟达或三星电子一整年的营收。

美国用长期订单，把韩国高端存储产能锁死。同时通过《芯片法案》补贴韩国企业在美国建厂，还以关税威胁。

等于是把韩国半导体，绑进美国主导的AI供应链体系。

中国这边，是韩国企业绕不开的市场和生产基地。

三星和SK海力士在中国都有大型工厂，西安的三星存储厂，大连的SK海力士工厂，产能规模巨大。

韩国半导体的生产和市场都依赖中国，同时又需要获得美国许可，才能在中国运营工厂，处于两个大国的夹击之下。

最狠的是出口管制。美国已经把HBM2、HBM3、HBM3E全部纳入对华出口禁令。韩国企业想给中国客户卖高端HBM，得先问美国同不同意。

韩国想保持中立，两边都做生意。

但中美博弈的烈度越来越高，中立的空间被挤的越来越小。选美国，失去中国市场和中国工厂的成本优势。选中国，美国的制裁和补贴立刻砸下来。

这就是韩国的结构性宿命。

它在AI产业链里，占据了一个极其赚钱但极其脆弱的位置。

没有GPU设计能力，没有大模型生态，只有存储。存储是刚需，但刚需不代表不可替代。

中国的长鑫存储正在追赶HBM，虽然还有差距，但给了韩国三到五年的窗口期。一旦中国在HBM上实现突破，韩国的垄断溢价会迅速缩水。

美国美光也在扩产。

HBM这个东西，技术壁垒高，但不是永远攻不破。

未来三到五年，韩国可能会发生几件事。

第一，HBM的超级周期会见顶回落。

AI算力需求不可能永远指数级增长，一旦大模型训练增速放缓，或者出现新的内存架构替代HBM，三星和SK海力士的利润会断崖式下跌。

韩国股市的集中度风险会集中爆发，到时候就不是38天跌40%那么简单了。

第二，韩国会被迫在中美之间选边。

9500亿美元的同盟协议，已经把韩国绑在了美国战车上，但中国市场的吸引力和中国工厂的成本优势又让韩国难以割舍。

这种拉扯，会持续消耗韩国的政策空间，企业的投资决策会越来越难做。

第三，社会撕裂会继续加深。

AI红利集中在少数人手里的格局，短期不会改变。财阀结构、二元劳动力市场、青年就业困境，都是几十年积累的结构性问题，不是一两个公司能解决的。

生育率会在政府补贴下短暂回升，但只要年轻人对未来没有信心，长期趋势很难逆转。

第四，可能真的会推出某种形式的全民分红。

公民红利的提议虽然被市场砸了盘，但至少已经进入公共讨论。

8月的“未来响应基金”是第一步，用半导体税收补贴年轻人就业购房。未来如果社会压力继续增大，更直接的现金分红不是没有可能。

这在全球都是一个全新的实验，AI超额利润的全民分配，韩国可能是第一个吃螃蟹的国家。

6

 对我们的启示

韩国的故事看起来很远，其实很近。说回咱中国，我们也有类似的影子。

大厂与普通打工人的薪资差距、一线城市房价、年轻人的婚育压力、AI浪潮里头部公司利润暴涨和中小企业的生存困境、股市里散户加杠杆追热点然后被收割。

韩国把这些问题推到了极致，所以我们能看得更清楚。

有几个具体的观察，值得每个人想一想。

第一，不要把国家的产业红利，等同于个人的机会。

一个国家在某个技术赛道上全球领先，不代表这个赛道里的普通人能分到多少。

HBM全球第一，韩国青年就业率连续27个月下滑。

技术进步和个人福祉之间，隔着一整套分配机制。

第二，警惕单一资产的信仰。

韩国人把三星和SK海力士当成信仰，觉得这是国家核心资产，永远不会跌。然后38天跌了40%，百万人爆仓。

任何资产，当全民都在买、婴儿都在开户、杠杆率突破历史极值的时候，离崩盘就不远了。这个规律不分国别。

第三，关注AI对就业的真实影响。

当前阶段，AI创造的新岗位，还远少于它替代和挤压的岗位，而且这些新岗位高度集中在极少数科技公司。就像韩国半导体每10亿韩元产值中，只创造2个岗位。

咱普通人需要提前想清楚，自己在AI时代处于什么位置，有没有不可替代性。

第四，社会分配机制的重要性，会超过技术本身。

AI能创造多少财富是一回事，财富怎么分是另一回事。

韩国已经在讨论公民红利和未来基金，这个话题未来会在更多国家出现。

作为普通人，要关注政策走向，因为分配规则的变化会直接影响每个人的钱包。

韩国用自己做了一场代价高昂的社会实验。

它造出了全世界最刚需的AI芯片，赚到了做梦都想不到的利润，然后把整个国家的股市、楼市、婚恋、就业、年轻人的希望，全部押在了两颗芯片上。

芯片还在运转，灯还亮着。

但灯下的人，已经越来越沉默了。

文章来自于微信公众号 “AI机器人茶馆”，作者 “AI机器人茶馆”